PENGERTIAN PASAR MODAL

BAB 8 

PASAR MODAL

A.  Pengertian Pasar Modal 

                             Dalam   arti   umum  pasar adalah tempat bertemunya penjual dan pembeli 

                untuk  melakukan  transaksi  dilokasi  tertentu,  begitu pula  yang  terjadi  di  pasar 

                modal dimana tempat bertemunya penjual  dan pembeli untuk melakukan transaksi 

                jual beli surat-surat berharga. Sedangkan untuk  tempat  bertransaksi  para  penjual          

                dan pembeli di   BEJ (Bursa Efek Jakarta),  BES (Bursa  Efek Surabaya) dan dapat 

                juga melalui   Bursa  Efek   Pararel  dimana bursa efek ini dapat dilakukan di mana 

                saja   melalui   media  elektronik  untuk saling bertemu antara penjual dan pembeli. 

                Bursa   Efek   Jakarta  (BEJ)   ditetapkan  menjadi   bursa  efek  skala internasional,  

                yang   mampu   memberikan   peluang   investasi    sesuai   dengan  perkembangan  

                ekonomi   Indonesia.   BEJ   ditetapkan  untuk  ambil  bagian  dalam  mengembang

                kan  basis   investor   dalam   negeri     yang    besar   dan   mapan  untuk menjamin  

                Pasar  Modal  Indonesia yang stabil.  Tahun  1995  menandai  awal  baru bagi  BEJ.  

                Pada   tanggal   22   Mei  1995,   BEJ   meluncurkan   Jakarta   Automated  Trading  

                System   (JATS)   [Sistem   Perdagangan   Terotomatisasi   Jakarta],   suatu  sistem 

                terkomputerisasi yang menggantikan sistem perdagangan manual.  

                       Sistem baru  ini  akan memfasilitasi frekuensi perdagangan  saham yang  lebih  

                tinggi  dan  memastikan   terwujudnya  pasar  yang  lebih  adil dan lebih transparan 

                dibandingkan dengan  sistem  perdagangan  manual.  Sejak  bulan  Februari  2007,  

                terdapat  342 perusahaan yang tercatat di BEJ. 

B.  Instrumen Pasar Modal 

     1.  Saham (stock) 

                      Merupakan  surat  berharga  yang  bersifat  kepemilikan.  Artinya   si   pemilik 

         saham   merupakan   pemilik   perusahaan.   Semakin  besar  saham   yang  dimilikinya, 

         maka semakin besar  pula  kekuasaannya   di  perusahaan   tersebut.  Keuntungan  yang 

         diperoleh  dari   saham   dikenal dengan  nama deviden. Pembagian deviden ditentukan 

         dalam  rapat   umum  pemegang  saham  (RUPS). Kemudian  jenis - jenis  saham  dapat 

         ditinjau dalam beberapa segi antara lain : 

a.  Dari segi cara peralihan 

       -  Saham atas unjuk 

          Merupakan  saham  yang  tidak  mempunyai  nama  atau  tidak  tertulis 

          nama  pemilik  dalam  saham  tersebut.  Bila  ingin  dialihkan  atau  dijual 

          kepada pihak lain relatif mudah. 

       

       -  Saham atas nama 

          Di  dalam  saham  tertera  nama  pemilik  saham,  sehingga  bila  ingin 

          dialihkan kepada pihak lain harus melalui prosedur tertentu. 

b.  Dari segi hak tagih 

       -  Saham biasa 

          Bagi  pemilik  saham  ini  hak  untuk  memperoleh  deviden akan 

          didahulukan  lebih  dulu  kepada  saham  preferen.  Begitu  pula  dengan 

          hak terhadap harta apabila perusahaan dilikuidasi. 

      -  Saham Preferen 

          Merupakan  saham  yang  memperoleh  hak  utama  dalam  pembagian 

          deviden serta harta apabila pada saat perusahaan dilikuidasi. 

2.  Obligasi 

                     Surat berharga obligasi merupakan surat hutang bagiperusahaan yang hendak 

          memperoleh    modal.   Keuntungan   dari   membeli   obligasi   diwujudkan    dalam 

          bentuk kupon. 

Adapun jenis-jenis obligasi adalah sebagai berikut : 

a.  Dari segi cara peralihan 

     -  Obigasi atas unjuk 

        Merupakan  obligasi  yang  tidak  mempunyai  nama  atau  tidak  tertulis 

        nama pemilik dalam obligasi tersebut. Bila ingin dialihkan atau dijual 

        kepada pihak lain relatif mudah. 

  

    -  Obligasi atas nama 

        Di  dalam  obligasi  tertera  nama  pemilik  saham,  sehingga  bila  ingin 

        dialihkan kepada pihak lain harus melalui prosedur tertentu. 

b.  Dari segi jaminan yang diberikan 

    -  Obligasi dengan jaminan 

       Merupakan  obligasi  yang  dijamin  dengan  jaminan  tertentu,  jenisnya 

       antara  lain,  obligasi  dengan  garansi,  obligasi  dengan  jaminan  harta, 

       obligasi dengan jaminan efek. 

   -  Obligasi tanpa jaminan 

      Merupakan obligasi yang diberikan hanya dalam bentuk kepercayaan 

      semata,  misalnya  obligasi  telkom,karena  yang  mengeluarkan  

      pemerintah sehingga tanpa jaminan. 

3.  Derivatif 

                    Derivatif   merupakan   efek   yang   diturunkan   dari   instrumen  efek  utama  

      yang disebut  “underlying”  yaitu  saham.  Ada  beberapa  macam  instrumen  derivatif 

      yang umum dikenal di Indonesia yaitu Right dan Waran.

4.  Right 

                    Right  adalah  hak  memesan  efek  terlebih dahulu (HMETD) pada harga  yang 

     telah  ditetapkan  selama  periode  tertentu.    Right  diterbitkan   pada  penawaran umum  

     terbatas (Right Issue), dimana  saham  baru  ditawarkan  pertama  kali kepada  pemegang  

     saham   lama.   Right   juga   dapat   diperdagangkan    di  Pasar Sekunder selama periode 

     tertentu,  biasanya antara 1-2 minggu. Dengan  memiliki  Right ada beberapa keuntungan 

     yang bisa didapat: 

                  a.  Investor  memiliki  hak  istimewa  untuk  membeli  saham  baru  pada  harga 

                       yang telah ditetapkan dengan menukarkan Right yang dimilikinya. Hal ini 

                       memungkinkan investor  untuk memperoleh keuntungan dengan membeli 

                       saham baru dengan harga yang lebih murah. 

                       

        Contoh:  Jika  seorang  investor  membeli  Right  di  Pasar  Sekunder  pada 

                       harga Rp 200, dengan harga pelaksanaan (exercise price) Rp 1.500. Pada 

                       tanggal  pelaksanaan  harga  saham  perusahaan  X  diasumsikan  melonjak 

                       hingga Rp 2.000 per lembar. Ia dapat membeli saham PT. X hanya 

                       dengan membayar Rp 1.700, yaitu Rp 1.500 (harga pelaksanaan) + Rp 200 

                      (harga Right). Kemudian investor tersebut akan memperoleh keuntungan 

                      Rp 300 yang berasal dari Rp 2.000 – Rp 1.700. 

           

                 b.  Right dapat diperdagangkan pada Pasar Sekunder, sehingga investor dapat 

                      menikmati Capital Gain, ketika harga jual dari Right tersebut lebih besar 

                      dari harga belinya. Sebaliknya Right juga memiliki resiko sbb: 

  a.  Jika  harga  saham  pada  periode  pelaksanaan  jatuh  dan menjadi  lebih 

       rendah  dari  harga  pelaksanaan,  maka  investor  tidak  akan 

       mengkonversikan Right tersebut, sementara itu investor akan mengalami 

       kerugian atas harga beli Right. 

Contoh: Seorang investor membeli Right di 

              Pasar Sekunder pada harga Rp 200 dengan harga pelaksanaan Rp 1.500. 

              Kemudian  pada  periode  pelaksanaan,  harga  saham  turun  menjadi  Rp. 

              1,200 per saham. Investor tersebut tentunya tidak akan menukarkan Right 

              yang dimilikinya, karena jika ia melakukannya, makaia harus membayar 

              Rp  1.700  (Rp  1.500  harga  pelaksanaan  +  Rp  200  harga right).  Apabila 

             pemegang  saham  tidak  menukar  Right  tersebut  maka  akan  terjadi  dilusi 

             pada kepemilikan atau jumlah saham yang dimiliki akan berkurang secara 

             proporsional terhadap jumlah total saham yang diterbitkan perusahaan dan 

             juga akan mengalami kerugian Rp200 atas harga Righttersebut. 

b.  Right dapat diperdagangkan pada pasar sekunder, sehingga investor dapat 

     mengalami kerugian (Capital Loss), ketika harga jual dari Right tersebut 

     lebih rendah dari harga belinya. 

4.  Waran 

               Waran  adalah  hak  untuk  membeli  sebuah  saham  pada  harga  yang  telah 

    ditetapkan    pada   waktu  yang   telah   ditetapkan  pula.  Waran  biasanya  melekat 

    sebagai   daya   tarik   (sweetener)  pada  penawaran  umum   saham  perdana  (IPO) 

    ataupun  obligasi.  Biasanya   harga   pelaksanaan   lebih  rendah   dari   pada  harga 

    pasar  saham.  Setelah  saham  ataupun  obligasi   tersebut  tercatat  di  bursa, waran 

    dapat    diperdagangkan    secara    terpisah.   Periode   perdagangan   waran  sekitar 

    3 - 5 tahun.    Waran     merupakan    suatu   pilihan  (option), dimana pemilik waran 

    mepunyai   pilihan    untuk   menukarkan   atau   tidak   warannya   pada   saat  jatuh 

    tempo.   Pemilik   waran   dapat   menukarkan   waran   yang   dimilikinya   6  bulan 

    setelah    waran   tersebut    diterbitkan   oleh   emiten.   Harga    waran   itu   sendiri 

    berfluktuasi  selama  periode  perdagangan  di  pasar  sekunder. 

Keuntungan yg bisa diperoleh dgn membeli Waran: 

              a.  Pemilik  waran  memiliki  hak  untuk  membeli  saham  baru perusahaan 

                  dengan  harga  yang  lebih  rendah  dari  harga  saham  tersebut  di  Pasar 

                  Sekunder  dengan  cara  menukarkan  waran  yang  dimilikinya  ketika  harga 

                  saham  perusahaan  tersebut  melebihi  harga  pelaksanaan.  

   Contoh:  Jika seorang  investor  membeli  waran  pada  harga  Rp  200  per  lembar  dengan 

                  harga pelaksanaan Rp 1.500, dan pada tanggal pelaksanaan, harga saham 

                  perusahaan  meningkat  menjadi  Rp  1.800  per  saham,  maka  ia  akan 

                  membeli  saham  perusahaan  tersebut  dengan  harga  hanya  Rp  1.700  (Rp 

                  1.500 + Rp 200). Jika ia langsung membeli saham perusahaan tersebut di 

                 pasar  sekunder,  ia  harus  mengeluarkan  Rp  1.800  per saham. 

            

            b.  apabila  waran  diperdagangkan  di  pasar  sekunder,  maka  pemilik  waran 

                 mempunyai  kesempatan  untuk  memperoleh  keuntungan  (capital  gain) 

                 yaitu apabila harga jual waran tersebut lebih besardari harga beli. 

Risiko dari pembelian Waran: 

           a.  Jika  harga  saham  pada  periode  pelaksanaan  jatuh  dan  menjadi  lebih 

                rendah  dari  harga  pelaksanaan,  maka  investor  akan  mengalami  kerugian 

                atas harga beli Waran. Contoh: Seorang investor membeli Waran seharga  

                Rp  200  dengan  harga  pelaksanaan  Rp  1.500.  Kemudian  pada  periode 

                pelaksanaan,  harga  saham  turun  menjadi  Rp.  1,200  per  saham.  Investor 

                tersebut tentunya tidak akan menukarkan Waran yang  dimilikinya, karena 

                jika ia melakukannya, maka ia harus membayar Rp 1.700 (Rp 1.500 harga 

                pelaksanaan  +  Rp  200  harga  waran).  Oleh  karena  itu  investor  akan 

               mengalami kerugian sebesar harga pembelian waran Rp.200. 

         b.  Waran  dapat  diperdagangkan  pada  pasar  sekunder, sehingga  investor 

              dapat  mengalami  kerugian  (Capital  Loss),  ketika  harga  jual  Waran 

             tersebut lebih rendah dari harga belinya. 

C.  Para Pemain di Pasar Modal 

                           Di  dalam  melakukan  transaksi  jual  beli  surat-surat  berharga  di  dalam  

      pasar modal  pastilah  banyak  terlibat  disana,  saat  ini  kita  akan  membahas  beberapa 

     pemain dipasar modal, dimana antara lain adalah : 

     1.  Emiten 

                    Emiten  adalah  perusahaan  yang  akan  melakukan  penjualan  surat-surat 

                    berharga  atau  melakukan  emisi  di  bursa  disebut  emiten.dalam  melakukan 

                    emisi emiten dapat memilih dari antara emisi yang tersedia di pasar modal. 

    

    2.  Investor 

                    Investor adalah orang atau lembaga yang memiliki kelebihan uang dan akan 

                    ditanamkan  pada  perusahaan  emisi.  Sebelum  membeli  surat-surat  berharga 

                    yang  ditawarkan  para  investor  biasanya  melakukan  penelitian  dan  analisisanalisis                         tertentu.  Penelitian  ini  mencakup  bonafiditas  perusahaan,  prospek 

                    usaha emiten dan analisis lainya.